格力最大股东突然减持，还能稳住吗？

下班刷新闻的时候，看到格力丢出一个不小的消息最大股东珠海明骏要减持股份——这可是董明珠一直以来最坚实的后盾啊。消息一出，让人联想到不少事，尤其是这个时间点，距离格力发布年报还有两个月。按照公告，减持会在三个月内完成，如果顺利的话，年报前就能卖完股。

理由是为了还银行贷款，减持比例不超过总股本的2%。看上去不多，但换算一下占珠海明骏的持股比例就有12.38%，这个差距就不小了。六年前高瓴控股旗下的珠海明骏接盘格力，帮董明珠从格力集团束缚中解脱，还“不惜血本”用银行贷款接手股份，让她能专心带公司往前走。现在第一次减持，说是为了还款，仔细算一下，股价能套现的金额也就差不多够那笔贷款，甚至还有点缺口。

从上班族的角度这操作很像你拿朋友的一笔支持资金创业，几年后业绩还不错，但朋友突然要撤一些投资——理由合理，但心理上总会觉得有点不安。最大股东减持，对中小股东的信心是个考验。

再看格力2025年前三季度成绩营收同比降了6.62%，净利润也小幅下降。公司这几年靠费用管控维持盈利，销售费用率从去年同期的7.44%降到6.25%，主要是渠道改革起了作用。其中“董明珠健康家”门店已经落地656家，单店销售额比传统店高40%，财报上这个改革是有效的。不过这种高度绑定“董明珠”本人IP的模式，风险也不小——她已经72岁了，如果未来退休，品牌策略可能需要调整。

格力空调的国内地位也在被挑战，美的、小米等都在争市场份额，榜单上格力有时不在第一。海外市场压力更大，美国关税高企，东南亚凉夏多雨库存高，出口下滑明显，北美市场的降幅尤为突出。不过第四季度可能稍有缓解，因为美国关税政策暂缓未加码。

原材料方面，面对铜价上涨，很多厂商尝试“铝代铜”降低成本，但格力坚持用铜，不跟风，理由是铝在性能和可靠性上有差距，影响用户体验。虽然毛利率短期承压，但品牌口碑得以守住，从长期看这步棋稳。

还有收现比的改善，从财报经销商付了更多定金，合同负债同比增加28亿元，这说明产品竞争力在回升。这对格力的资金流和坏账风险都有正面影响。

说句实在话，如果我是格力的小股东，看到这个减持消息心里会有点波动，但财报里也能看到公司的一些积极变化。珠海明骏的操作合乎逻辑，但对于市场信心来说是个敏感事件。

你们平时遇到这种最大股东减持的情况，会选择继续持有还是先观望一下？评论区聊聊你的看法吧。

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